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疫情之下的2020年,全球市场出现罕见的大动荡,美股经历四次熔断,美债、黄金、原油等纷纷被抛售,市场一度陷入流动性危机,给投资行业带来巨大的考验。  近日,券商中国记者面对面采访了深圳新同方投资董事长刘迅。作为第一批阳光私募的代表人物,刘迅历经多轮牛熊,见证了市场的起起落落。  如何看待巨幅波动的美股?如何看待疫情对资本市场的影响?2020年有哪些确定性的机会?刘迅有着自己深刻的认识。  访谈重要观点:  只要美联储愿意接盘,没有哪颗“流动性地雷”是拆不掉的。  一个懂生意的人做股票,肯定会更好一些。  投机就是抓住投钱的机会,投资则是买资产,这个资产可以不断的产生现金流。  疫情的定价方法:一旦某个国家开始实施类似中国式的封锁,投资者便会停止短期恐慌性抛售。  投资尽量要靠近事实,做判断要有逻辑、可验证。  历经各轮危机,不用过于恐慌  在深圳智慧广场的16楼,券商中国记者见到了新同方董事长刘迅。由于目前仍处于疫情期间,大家都带上了口罩。  谈起投资的经历,刘迅娓娓道来。“1998年,我和几位同学设立了新同方投资公司,创业的初心是希望通过阅读资料、公司调研,在投资上获得收益,不用与工商、税务等打交道。”  同时,从清华大学信息管理专业毕业的刘迅,还想发挥自己理工男的优势,计划从技术分析入手,建立一套计算机管理系统进行投资。  不过,最终刘迅还是从早年做波段、看图形的技术分析蜕变为基本面价值投资者。  “我们很早就有一个特点,比较喜欢去调研。2000年左右,上市公司开股东大会就没什么人,我们去参加股东大会,经常碰到赵丹阳、但斌、林园等人,就我们这些人,当时都是市场上最早的一批私募,大家都很熟。”  2003年,赵丹阳成立“赤子之心”,首开阳光私募的先河。刘迅的新同方也从一家投资合伙公司,逐渐转变成为规范化运作的私募基金。  在资本市场一干就是20多年的刘迅,大大小小的危机和坎坷也是一个不落,从97年的亚洲金融危机、03年的SARS、08年的金融危机,到15年的杠杆牛破灭后的股灾,历经各轮牛熊。“市场一定会有你搞不清楚的东西。”  近期,欧美市场暴跌,美股经历四次熔断,原油、美债、黄金等纷纷大跌,危机再一次到来。随后,美联储开始紧急救市,上周四、周五,每天动用750亿美元接盘。  “到底美国发生了什么,流动性出了什么问题?如果你能得到答案,你就能作出判断。如果你不知道,或者知道的跟其他人一样,最好不要去冒风险。”  刘迅认为,引发这一切背后的原因,是投资者对美元流动性的担忧。对流动性保持关注和警惕是有必要的,但不应该因此而恐慌。1998年,长期资本的高杠杆债券策略爆仓,引发全球利率市场流动性担忧,标普500指数在11日内跌去10%。但伴随着纽约联储10月初发起的纾困,市场很快便恢复平静,用了8个交易日指数便收复了失地。  “同样,在2008年,我们也看到了美联储对贝尔斯登、AIG 等金融机构的纾困,这告诉市场一个道理。只要美联储愿意接盘,没有哪颗”流动性地雷“是拆不掉的。”  3月23日,美联储直接宣布无限量宽松,不限量的购买美国国债和住房抵押贷证券,支持大型雇主和家庭,持续投入流动性直至经济显著改善。  隔日,全球股市全面回暖,多个国家股指暴涨,道指收盘暴涨2000点。“从目前观察的体制下,我们没有看到美股出现特别严重的问题。”  只要执行中国式封锁,疫情可控  新冠肺炎的疫情对于全球市场的影响,显然大大超出了投资者的预期。  Worldometer世界实时统计数据显示,截至北京时间3月31日05时35分,全球新冠肺炎确诊病例突破78万例,达到780336例,累计死亡37551例;美国新冠肺炎确诊病例突破16万例,达到160288例。  刘迅将各国的情况划分为四个象限,武汉最严重的时候为高风险,超过武汉的为超高风险,意大利目前处于超高风险区域;西班牙、德国、法国等目前处于高风险,欧洲其他国家处在中风险,美国目前也处于高风险,东亚国家大部分在低风险。  “没有人会跟自己的生命过不去。中国的抗疫经验告诉全世界,只要执行封城,疫情就是可控的,不必过度惊慌。”  1月28日湖北省基本全境封锁,2月5日中国每日新增确诊人数见顶,也正是这一天起,恒生国企指数相对于美国标普500指数的Alpha开始持续改善。  “所以疫情的定价方法:一旦某个国家开始实施类似中国式的封锁,投资者便会停止短期恐慌性抛售。”  “2月25日,韩国大邱封锁后,韩国KOSPI指数Alpha也立即开始由负转正;意大利3月10日开始全国封锁,尽管此时本国疫情已略呈失控态势,但意大利指数的Alpha的恶化出现了明显的缓和。”  在刘迅看来,伴随着越来越多的国家开始陆续放弃“群体免疫”策略,市场对疫情的恐慌是整体改善的。“目前我们对冲以后的净多头仓位在3-4成。”  看好中国资产,看好港股教育与物业行业  在这一轮危机之下,中国资产的表现显然优于外围市场,不过上证指数一度还是跌破2700点大关,恒生指数则一度跌破22000点,并且跌幅大于上证指数。截至目前,恒生指数估值也已经到了近二十年来的历史低位。  刘迅表示,接下来他非常看好中国资产的表现。对于A股与港股,目前更看好港股的投资价值。由于流动性危机,一些外资偏爱的绩优白马股被大举抛售,有越来越多的公司出现在了我们的白名单中。  “美国因为现在还存在不确定性,所以暂时还是保持一个谨慎的态度。”  对于哪些行业有确定性的机会,刘迅表示,一是偏内需,一是偏刚需,看好港股中的民办高等教育和物业服务行业。  在刘迅看来,无论疫情如何发展,高等教育、尤其是本科教育都是绝对的刚需。民办本科教育具有非常好的商业模式,其收费模式带来了强劲的现金流,供需的不平衡带来较强的定价能力,所以基本面完全不会受到疫情的负面影响。甚至,由于疫情对就业的影响,政府决定增加专升本招生名额,反而利好民办本科教育。  同样的,物业服务也是刚需行业,疫情中物业公司会多付出一些成本,但很多地方政府都有相应的补贴政策,所以疫情的负面影响也很小。物业公司在抗疫过程中起到了重要的作用,业主们也真切感受到了优质物业的价值,长期看,疫情过后,优质的物业服务会更受业主的认可,优秀的物业公司提价和外拓项目也会更加容易。  投资尽量要靠近事实  回顾过往20多年的投资经历,刘迅认为,投资第一要精选标的,目前我们的标的池只有30-40家;第二,投资尽量要靠近事实,做判断要有逻辑、可验证;第三,要尽量规避宏观风险,尤其是国内大的宏观风险,无时无刻影响证券市场。  “买的是事实还是猜测,你一定要搞清楚。不想清楚一定会付出代价。同时,对市场要保持敬畏。”  对于投机和投资,刘迅有着自己的认识。“投机就是抓住投钱的机会,把钱投进去,抓住升值的机会叫投机;投资则是买资产,这个资产可以不断的产生现金流。你把股票看成是资产,那么你的态度就会慎重的多,产生现金流需要时间。所以,一个懂生意的人做股票,肯定会更好一些。”

新同方投资刘迅:没有哪颗“流动性地雷”拆不掉 看好教育与物业

原标题:新同方投资刘迅:没有哪颗“流动性地雷”拆不掉,看好教育与物业